El Banco Santander ha posat sobre la taula un compromÃs clar amb els seus accionistes: l'entitat espera que el dividend en efectiu per acció el 2028 més que es dupliqui respecte al pagat amb cà rrec al 2025. Aquesta meta es recolza en un pla estratègic per al perÃode 2026-2028 que combina creixement del benefici, disciplina en capital i un reajustament en la barreja entre dividends i recompres.
El full de ruta, presentat a l'Investor Day celebrat a Londres, parteix d'un benefici atribuït rècord de 14.101 d'euros en 2025 i projecta superar els 20.000 milions en 2028, de manera que el banc aspira a recolzar una remuneració creixent i més predictible. L?objectiu de l?entitat és que aquest increment del dividend no depengui només de la cotització, sinó d?una millora estructural d?ingressos, eficiència i retorn sobre el capital.
Com pretén Santander més que duplicar el dividend el 2028
Una de les claus del pla és la combinació d'un benefici més gran i un repartiment de resultats més orientat a l'efectiu. Amb cà rrec al 2025, Santander abonarà un dividend total en metà l·lic de 0,24 euros per acció, després d'aprovar un pagament complementari de 0,125 euros que se sumarà als 0,115 euros distribuïts a compte al novembre. Aquesta xifra suposa un augment superior al 14% davant els 0,21 euros carregats al 2024.
Mirant el 2028, el banc calcula que, si es compleixen els objectius del pla estratègic, el dividend en efectiu per acció podria situar-se al voltant de 0,48-0,50 euros, cosa que implicaria que l'accionista rebi més del doble que el 2025. En termes agregats, això suposaria destinar al voltant de 7.000 milions d'euros a dividends en efectiu al final del perÃode, davant dels aproximadament 3.500 milions desemborsats ara.
L'entitat posa l'accent que aquest salt no arribarà de cop, sinó de forma gradual al llarg dels propers tres anys, recolzat en un creixement del benefici per acció a doble dÃgit, un retorn sobre el capital tangible (RoTE) per sobre del 20% i una base de clients que passaria de 180 a més de 210 milions en 2028.
El mercat ha acollit de manera positiva aquest plantejament: després de la presentació dels objectius, les accions de Santander van arribar a anotar repunts propers al 5% i s'han situat a la zona de mà xims històrics recents, després de gairebé triplicar el seu preu en els darrers tres anys. Analistes de cases com Goldman Sachs, Jefferies, Bankinter o Barclays han subratllat que la combinació de beneficis a l'alça i un dividend més generós reforça la tesi d'inversió al banc.
Un canvi rellevant en la polÃtica de remuneració a l'accionista
El grup manté la idea de destinar al voltant del 50% del benefici ordinari a retribuir l'accionista, però modifica substancialment la barreja. Fins ara, el repartiment es feia prà cticament a parts iguals entre dividends en efectiu i recompres d'accions. Amb el nou pla, aquesta balança s'inclina clarament cap al pagament directe en metà l·lic.
Segons la guia comunicada, a partir dels resultats del 2027 el banc preveu dedicar aproximadament un 35% del benefici al dividend en efectiu i al voltant d'un 15% a les recompres de tÃtols propis. Aquesta modificació s'articula sobre la base que, després de la forta pujada de la cotització, la recompensa via recompres genera menys valor addicional que els anys anteriors.
Amb cà rrec al 2025, la remuneració total al?accionista ronda els 7.050 milions d?euros, equivalents aproximadament a 50% del benefici atribuït. D'aquest import, al voltant de la meitat s'abona via dividends i l'altra meitat es canalitza mitjançant recompres d'accions, incloses operacions extraordinà ries associades a la venda del 49% de la filial polonesa.
En paral·lel al dividend de 0,24 euros per acció, Santander té en marxa un programa de recompra valorat al voltant anuals.. D?aquest import, uns 1.800 milions s?imputen al pla ordinari vinculat als resultats del segon semestre del 2025, mentre que prop de 3.200 milions es corresponen amb la recompra extraordinà ria finançada amb l?excés de capital procedent de la desinversió a Polònia.
L'entitat ha reiterat la intenció de tornar almenys 10.000 milions d'euros als accionistes mitjançant recompres durant 2025 i 2026, aprofitant tant els resultats com els excedents de capital sobre la rà tio objectiu de solvència. Un cop conclòs aquest cicle més intens de recompres, el focus es desplaçarà amb més claredat cap al dividend en efectiu recurrent.
Benefici, rendibilitat i capital: els pilars que sostenen el dividend futur
Per poder sostenir un dividend que es més que dupliqui el 2028, el banc s'ha fixat metes exigents en beneficis i eficiència. L'entitat espera que el benefici net superi els 20.000 milions d'euros al final del perÃode, fet que suposa un augment del voltant del 42% respecte als resultats del 2025, amb un creixement anual del benefici per acció clarament a doble dÃgit. Aquest plantejament coincideix amb la percepció que arriba un millor moment per als dividends en el mercat.
Aquest avenç es recolzarà en un creixement dels ingressos a un dÃgit mitjà i en una reducció de costos cada any, que hauria de portar la rà tio d'eficiència al voltant del 36% el 2028, davant el 41,2% registrat el 2025. Com més baixa és aquesta rà tio, més gran és la capacitat del banc per transformar els seus ingressos en resultats.
En paral·lel, Santander vol operar amb una rà tio de capital CET1 propera al 13% el 2028, dins del rang objectiu del 12%-13%. Aquesta solvència es considera suficient per la direcció per absorbir potencials xocs i, alhora, permetre una distribució de capital significativa via dividends i recompres, incloent-hi la devolució de qualsevol excés que quedi per sobre del llindar marcat.
En termes de rendibilitat, l'objectiu és que el retorn sobre fons propis tangibles (RoTE) supera el 20% al final del pla, partint d'un 16,3% el 2025. Aconseguir aquesta millora sense recolzar-se en elements extraordinaris és un dels punts que desperta més atenció entre els inversors, que examinen de prop les hipòtesis sobre tipus d'interès, cost del risc i comportament en mercats clau com Espanya, Brasil, Regne Unit o Estats Units.
Firmes com Jefferies o Barclays han assenyalat que part de l'atractiu del pla rau precisament en la promesa d'una rendibilitat estructuralment més elevada, menys dependent de factors cÃclics i més basada en l'eficiència operativa i la diversificació geogrà fica.
ONE Transformation, dades i intel·ligència artificial com a palanca del dividend
El desplegament del programa ONE Transformation és un altre dels elements centrals del relat del banc per justificar que podrà sostenir un dividend creixent fins al 2028. Aquesta iniciativa es basa en l'ús de plataformes tecnològiques comunes, la simplificació de productes i processos, i una major integració entre els negocis globals.
L'estratègia passa per explotar al mà xim les inversions en dades i intel·ligència artificial (IA), que s'integren directament a l'activitat comercial ia la gestió interna. L'objectiu és oferir una atenció més personalitzada als clients, impulsar la productivitat de les xarxes de distribució i automatitzar tasques de back office, amb el consegüent estalvi de costos.
Segons les estimacions de l'entitat, les iniciatives lligades a dades i IA podrien generar més de 1.000 milions d'euros de valor de negoci fins al 2028, sumant tant estalvis com ingressos addicionals. Aquest impuls contribuiria aproximadament en un punt percentual a la millora de la rà tio deficiència del grup, ajudant aixà a alliberar recursos que, en última instà ncia, faciliten una major capacitat de pagament de dividends.
L'estratègia tecnològica s'articula al voltant de cinc grans negocis globals: Retail, Openbank (consum i digital), CIB (banca corporativa i d'inversió), Wealth (gestió de patrimonis i assegurances) i Payments. Cadascun aporta un perfil de rendibilitat i creixement diferent, però tots comparteixen la mateixa base tecnològica i de dades, cosa que permet escalar solucions de forma transversal.
En Retail, el focus està a evolucionar cap a un model de banc digital global amb sucursals, amb més vendes en lÃnia i un menor cost de servei per client. A Banc obert, es busca consolidar una plataforma de consum i crèdit eficient i replicable a diversos mercats. A IPC, l'accent es posa als negocis amb menor consum de capital i més basats en comissions.
Posicionament internacional i pes de mercats de divisa forta
Un altre factor que l'entitat considera clau per donar estabilitat al dividend és el reforç de la seva presència a mercats amb divises considerades més estables. Després dels moviments corporatius dels últims anys, el banc ha reconfigurat el seu perÃmetre: ha venut el 49% de la filial a Polònia i ha anunciat la compra de TSB al Regne Unit i de Webster Bank als Estats Units, operacions encara subjectes a les autoritzacions regulatòries corresponents.
Amb aquest redissenyo, Santander espera que al voltant del 80% de la cartera de crèdit i aproximadament el 65% del benefici abans d'impostos provinguin d'economies amb divises fortes, principalment a Europa i Amèrica del Nord. Aquesta exposició més gran a monedes més estables pretén reduir la volatilitat dels resultats i, per extensió, de la remuneració a l'accionista.
Al Regne Unit i els Estats Units, una vegada integrades TSB i Webster, el grup preveu assolir un Trencament del 16% i del 18%, respectivament, en lÃnia amb les entitats més rendibles daquests mercats. La combinació d‟aquestes franquÃcies amb l‟activitat a Espanya i altres països europeus aspira a consolidar una base de beneficis més à mplia i diversificada.
Alhora, el banc indica que seguirà prioritzant la assignació disciplinada de capital, concentrant-se en geografies i negocis capaços de generar retorns per sobre del cost de capital. Aquesta filosofia s'estén també a la polÃtica d'operacions corporatives, on combina compres estratègiques amb desinversions en mercats menys alineats amb les prioritats.
En el plà nol de govern corporatiu, el consell ha proposat el nomenament de Deborah Vieitas, actual presidenta no executiva de Banco Santander Brasil, com nova consellera independent, en substitució d'Homaira Akbari. Aquest canvi reforça l'experiència internacional i el coneixement del sector financer al mà xim òrgan de decisió del grup, un aspecte que també influeix en la credibilitat del pla davant dels inversors institucionals.
Amb aquest conjunt de mesures -des del gir cap a un dividend en efectiu més rellevant fins a l'aposta per l'eficiència, la tecnologia i els mercats de divisa forta- Santander intenta posar les bases perquè la remuneració a l'accionista sigui més alta i sostinguda al llarg del temps. Si les previsions es compleixen, el pagament en metà l·lic per acció del 2028 no només serà més de dues vegades el del 2025, sinó que es recolzarà en un model de negoci més rendible, diversificat i menys volà til, cosa que el mercat seguirà de prop en els propers exercicis.